2025年3月31日，上海东方证券资产管理有限公司发布了东方红启兴三年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额减少、净资产下滑以及净利润亏损等挑战。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：业绩欠佳，利润亏损
本期利润与已实现收益
2024年，东方红启兴三年持有混合A类份额本期利润为 -10,342,417.21元，已实现收益为 -122,488,129.16元；B类份额本期利润为365.32元，已实现收益为468.81元。A类份额的亏损较为显著，反映出该基金在过去一年的投资运作面临较大压力。
加权平均基金份额本期利润与净值利润率
A类份额加权平均基金份额本期利润为 -0.0955元，本期加权平均净值利润率为 -2.86%；B类份额加权平均基金份额本期利润为0.1763元，本期加权平均净值利润率为5.16%。A类份额的负利润率表明投资者在该年度内的收益不佳。
基金份额净值增长率
A类份额本期基金份额净值增长率为 -1.37%，B类份额为5.41%。同期业绩比较基准收益率，A类为14.28%，B类为12.38%。可见，两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准，显示出基金未能跑赢市场平均水平。
基金净值表现：波动较大，跑输基准
短期表现
过去三个月，A类份额净值增长率为 -6.66%，B类份额为 -6.85%，而业绩比较基准收益率为 -0.99%。过去六个月，A类份额净值增长率为2.92%，B类份额为2.51%，业绩比较基准收益率为12.49%。短期来看，基金净值波动较大且落后于业绩比较基准。
长期表现
过去三年，A类份额净值增长率为 -44.30%，自基金合同生效起至今为 -46.06%，而业绩比较基准收益率分别为 -12.19%和 -12.80%。长期来看，基金净值表现同样不佳，与业绩比较基准存在较大差距。
投资策略与业绩表现：市场波动中调整，业绩仍待提升
投资策略
2024年市场波动显著，基金延续了一直以来的配置思路，沿着三条中长期线索在A股、港股两个市场进行比较和布局，力求构建一个收益来源相对多元的高性价比投资组合，并随时结合估值、盈利能力和股东回报的水平进行动态调整。具体包括关注资源和能源的供给端、制造和消费环节以及国内债务问题解决相关的红利类权益资产。
业绩表现
截至报告期末，A类份额净值为3.4844元，份额累计净值为4.4764元；B类份额净值为3.4651元，份额累计净值为3.4651元。尽管基金在投资策略上进行了调整，但整体业绩仍未达预期，A类份额净值增长率为 -1.37%，B类份额为5.41%，均低于业绩比较基准收益率。
管理人展望：机遇与挑战并存
展望2025年，海外环境复杂，发达经济体降息节奏不一，外需存在不确定性；国内“货币财政双宽”政策基调清晰，需求复苏方向确定。对资本市场而言，双宽政策组合有利于权益市场，当前A股和港股估值处于较低水平。管理人认为主动投资仍有可为空间，通过深入研究和合理配置，有望获得长期可持续的超额收益。行业走势方面，上半年稳定类的红利和新成长方向更占优，下半年需关注财政发力效果，顺周期行业龙头企业或有机会。
费用分析：管理费下降，托管费同步调整
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,497,420.22元，较上年度的5,157,909.95元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为409,957.11元，应支付基金管理人的净管理费为2,087,463.11元。A类份额免收固定管理费，B类基金份额固定管理费年费率是0.8%。
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为725,004.99元，低于2023年的1,147,954.88元。自2023年7月10日（含）起，托管费率由0.25%/年调整为0.20%/年。
资产配置与投资收益：股票投资收益不佳，债券投资稳定
资产配置
报告期末，基金总资产为362,424,965.29元，其中权益投资（股票）为314,443,956.75元，占基金总资产的比例为86.76%；债券投资为17,214,777.53元，占比4.75%。通过港股通交易机制投资的港股公允价值为154,305,216.39元人民币，占期末基金资产净值比例42.72%。
投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -127,964,565.29元，显示出股票投资收益不佳。而债券投资收益为130,731.12元，相对稳定。
份额变动与持有人结构：份额减少，个人投资者为主
开放式基金份额变动
东方红启兴三年持有混合A类份额本报告期期初为114,296,563.01份，期末为103,650,543.29份，减少了10,646,019.72份；B类份额本报告期期初无，期末为2,122.23份。整体来看，基金总份额有所减少。
期末基金份额持有人户数及持有人结构
期末基金份额持有人户数合计718户，其中东方红启兴三年持有混合A类份额持有人户数为706户，个人投资者持有份额占比100.00%；B类份额持有人户数为12户，个人投资者持有份额占比100.00%。可见，该基金以个人投资者为主。
|份额类别|持有人户数（户）|机构投资者持有份额占比（%）|个人投资者持有份额占比（%）